2021-9-22 9:27:00
  2021年是资管新规过渡期的最后一年,银行理财市场的净值化转型已进入冲刺阶段,理财子公司也逐渐成为银行理财市场的主角。预计随着资管新规过渡期的结束,理财子公司将成为银行资管业务的主要载体,银行理财行业的发展也将步入全新的阶段。随着A股上市银行半年报披露完毕,各家银行理财子公司的经营状况随之浮出水面。

  理财子公司整体盈利能力大幅度提升

  综合上市银行半年报披露情况来看,2021年上半年,理财子公司运营状况有以下特征:

  一是整体盈利能力大幅度提升。在已公布的上市商业银行半年报中,有18家上市银行披露了理财子公司的经营情况。整体来看,这18家上市银行理财子公司全部实现盈利,总盈利额为101.18亿元。理财子公司的利润来源主要包括投资管理费和销售服务费,投资管理费包括固定管理费和浮动管理费。2021年上半年理财子公司净利润会出现明显增长,一方面是由于理财子公司新发理财产品规模不断增加,另一方面则是因承接母行的理财产品越来越多,产品管理规模大幅上升,使得净利润增速也大幅提升。

  二是单个理财子公司盈利能力差别较大。2021年上半年,在已披露业绩的18家理财子公司中,兴银理财业绩最为突出,报告期内实现净利润19.83亿元,较2020年全年利润增加6.38亿元,增幅达47.43%,一举成为2021年上半年“最赚钱理财子公司”。从母行类型来看,股份制银行理财子公司“业绩”相对优异:18家理财子公司中,2021年上半年净利润排前5的均为股份制银行理财子公司,分别为兴银理财、招银理财、信银理财、平安理财和光大理财,分别实现净利润19.83亿元、15.57亿元、9.9亿元、8.20亿元、6.91亿元。

  2021年上半年净利润排行榜榜五之后,才是6家国有大行理财子公司:名次依次为交银理财、农银理财、建信理财、中银理财、中邮理财、工银理财,分别实现净利润6.06亿元、5.85亿元、5.29亿元、4.85亿元、4.47亿元和3.33亿元。其中,建信理财净利润同比增幅较高,超过300%。六大行的理财规模不输股份行,但盈利能力差距还是较为明显。
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2021-9-9 14:45:00

   用数字技术赋能乡村振兴和农业农村现代化,一直是党和国家的一项重大战略。在今年中央一号文件、政府工作报告和“十四五”规划中,均提出实施数字乡村建设发展工程,用数字技术推进乡村振兴和农业农村现代化。

  早在2018年1月2日,《中共中央 国务院关于实施乡村振兴战略的意见》明确提出,实施数字乡村战略,做好整体规划设计,加快农村地区宽带网络和第四代移动通信网络覆盖步伐,开发适应“三农”特点的信息技术、产品、应用和服务,推动远程医疗、远程教育等应用普及,弥合城乡数字鸿沟。这开启了数字乡村建设的序幕。之后,《国家乡村振兴战略规划(2018-2022年)》《数字乡村发展战略纲要》等一系列文件更是进一步对数字经济赋能乡村振兴进行了具体部署。在国家战略的推动下,各地纷纷相继出台数字乡村发展政策文件,统筹推进,多点开花的数字乡村振兴的政策格局正在逐步形成。

  数字乡村四步走,循序渐进步步为营

  第一步是到2020年,数字乡村建设取得初步成就。在这一阶段,笔者认为关键词是“基础”。简单而言,在这个阶段中,重要的任务是让数字经济在乡村中“从无到有”,具体主要体现在数字基础设施建设的完善和相关数字服务的普及。一系列的数字技术都需要相关新基建的扶持,比如大数据、人工智能等都需要互联网覆盖率的全面提升,一系列机械化、智能化生产也需要充足的电力供应和传感器体系,基建的完善度是未来数字经济发展的重要客观基础。这一阶段通常成果比较明显,也更容易量化衡量,一般速度较快,成果较多。

  第二步是到2025年,数字乡村建设要取得一定的重要进展。该阶段笔者设置的关键词是“产业”。如果说第一阶段是在打基础,那么从第二阶段开始,就是在逐步建立数字乡村的上层建筑。农业生产是农民的重要收入来源,农村又是农业生产的重要场域,数字乡村振兴必须要从数字与农业的结合入手,实现农业的数字化转型,并从农业出发辐射和衍生其他相关产业,在产业层面广泛融合,多元发展;在地理层面连点成片,形成集聚效应。数字经济赋能乡村建设,要在乡村互联网和基础设施充分普及的基础上,缩小城乡数字鸿沟,用数字经济孵化新农业业态,调动农业生产积极性,依托农产品和区域特点,打造乡村品牌,形成具有全国甚至国际竞争力的产业带,以数字促生产,以生产促发展。

  第三步是到2035年,数字乡村建设取得长足进展。该阶段的关键词是“服务”。当基础设施已经基本完善,乡村相关产业也均完成数字化转型升级,此时的工作重点就在于促进城乡基本功能公共服务的实现,这同样还需要配合乡村治理体系和治理能力在数字化技术的帮助下实现现代化、智能化,一个真正宜居、发达的美丽乡村蓝图才得以呈现在人们面前。生产服务化是当前产业的一个重要发展方向,农村作为将这一生产和生活紧密联系的场景,农业生产服务化变得更加的必要,之后以农业生产和农村生活的特点为基础,借助移动终端和数字化技术实现乡村公共服务水平的提升,比如打造乡村治理平台,乡村事务平台,让农民参与居民自治体系,便捷化新农合等一系列办事程序等等。


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2021-7-7 15:02:00
   货币的基础:共识与信任

  货币是一个共识现象。共识,是人们共同的认可,当然包含着信任,货币尤其如此。

  共识和信任所从何来?

  最初应该是民间自然形成,并且这样自然形成的共识与信任,在人类历史上一直没有中断过,只是每一个特定的共识与信任,存在的范围和时间有所不同。在大多数情况下,民间自然形成的货币共识与信任,流行的范围不大,流行的时间不长。据说当年在纳粹监狱里,囚犯用香烟作为货币,但只是在那时的监狱里。

  货币的出现,肯定是因为交换的需要。先民们经过相当时间的交换,认定某一个物品可以作为交换的媒介,比如中国的先民,认定的是贝壳。因为贝壳可以作为媒介物购买货品,那时的人大概都会经常去沙滩、海边寻找贝壳。现在加密货币的挖矿者,也是这么个意思。只是,与先民不同,“矿工”们上来就觉得这是货币,并且认定挖到的加密货币还能增值,同时市场上又有法定货币在流通,冥冥中心里还是记挂着法定货币的价值,下意识里是希望“挖”到的加密货币最终可以变为法定货币。所以,加密货币没有成为媒介物,反而成了被“媒介”物。

  民间自发的共识和信任,具有不稳定性和游移性。媒介物的不稳定和不确定,会影响商品交换的流畅性。古人早就认识到“货欲畅其流”的道理,并且明白货币在商品交换中起到的像流水一样的作用,所以中国古人把货币称作“泉”。
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2021-6-22 14:42:00

   近日,中南财经政法大学数字经济研究院联合阿里巴巴发布的《西部电商发展报告2021》显示,2020年,西部地区淘宝开店的新创业者人数增幅首次超越其他地区,领跑全国;以淘宝村、镇为代表的农村电商爆发式增长,去年四省份实现“零突破”;反映在物流上,两年内,东西部地区包裹运送的平均时长缩短了16小时。

  西部电商呈现出了可观的增长加速度,颇有“弯道超车”的态势,笔者认为主要有以下几点原因。

  从客观上讲,西部地区的市场空间巨大,是数字经济的一片蓝海。一直以来中东部地区是电商发展的高地,资源也都集中在这些地方,而西部地区受到客观条件的限制,电商发展水平不及东部沿海地区。

  过去,西部地区不少地方基础设施建设水平存短板,限制了数字经济的发展,如今随着相关数字基础设施的逐步完善,为西部地区电商发展打开了通路。曾经的不包邮地区也开始有了自己的物流枢纽,比如菜鸟的西北物流中心等。在这些帮助下,西部地区逐步融入到电商网络之中。同时,地区基础设施水平、配套政策水平、产业发展水平等多方面的提升,也促使大量人才的回流,人才流失情况有所改善。劳动力外出务工不再是最优的工作选择,反而返乡电商创业成为新的潮流。

  目前,西部电商的发展势头非常“喜人”,那么,这种“加速度”是否可持续,是否有机会在一些特定领域实现“弯道超车”呢?答案是肯定的。数字经济填补了地域“信息鸿沟”,原本存在的起跑线劣势正在慢慢消失。另一方面,从长远来看,西部电商的发展也非常有潜力。

  首先,西部电商当前已经打造了一些具有一定影响力的品牌,淘宝等电商平台也特别重视和帮扶西部品牌孵化。这是西部地区能够借助电商进一步打开全国市场的关键,也是未来长远发展的保障。比如西安的劲面堂、成都的付小姐等,这些品牌依托具有鲜明区域特色的产品,配合适当的线上宣传策略,已经成为西部知名品牌,具有稳定的、颇具规模的消费者群体。

  其次,很多西部地区的淘宝村、淘宝镇刚刚实现了“零”的突破,比如甘肃等地。从经济学上来讲,这还远远没有到边际报酬不变和递减的临界点,仍有巨大的边际报酬递增的空间。实际上,西部地区的产品是非常具有特色的,消费者也非常向往,借助电商平台大量特色鲜明的产品将涌入市场,新的品牌会层出不穷,未来一段时间内西部电商的“加速度”可能会更大。


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2021-6-18 9:47:00
  现新冠疫情正随着新冠疫苗的接种在全球逐步缓解。从目前情况来看,今年底之前在大部分受疫情影响严重的国家疫苗接种率达到群体免疫水平是可以指望的,因而虽在某些国家出现反复难以避免,可以说疫情在全球正在趋向完结。对我国来说,到目前为止疫苗接种已超7亿剂次,专家预计年底疫苗接种率将达到七至八成,加之我国行之有效的防疫抗疫措施持续,疫情应该率先扫尾。

  因而,如果说去年经济增长的最显著特征是受疫情打击而重挫,今年经济增长的最大特点则是随疫情趋向完结而强势反弹。各国经济都是如此,只是反弹的强度不一。我国经济更是这样,反弹程度将再次领先。

  同时,鉴于疫情上半年肆虐下半年开始受控,去年的季度或月度经济增长(同比,即与去年同期相比,下同)曲线呈现“前低后高”的态势,这就决定了今年的经济增长曲线是“前高后低”。大部分国家都是如此,我国也是同样。这是今年经济增长的第二大特点。

  就我国而言,与他国相比还有第三大特点,即与其他国家多是恢复性增长不同,我国经济今年将实现报复性增长。笔者10个月前就做出了这一预测。

  何谓报复性增长?即增长速度不仅恢复到或超过疫情前的水平,而且还将由疫情所造成的增长损失基本上补救回来。我国疫情前或当前潜在的增长水平在5.5–6.0%区间,意味着去年由疫情造成的增长损失为3.2-3.7个百分点,则今年经济增长速度达到5.5% + 3.2% = 8.7%或以上就是报复性增长了。或就2020和2021年两年平均的增长速度来说,恢复到或超过疫情前或潜在增长水平的下限5.5%就是报复性增长。实际上,就衡量是否报复性增长而论,去年和今年两年的平均增长速度是一个更容易理解的指标。

  那我国经济今年能够实现8.7%或以上,或去、今两年平均能够实现5.5%或以上的报复性增长吗?

  虽2季度从而上半年的经济数据还没出来,已公布的1季度和4月及刚公布的5月数据表明是很可能的。
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2021-5-25 8:05:00

  5月20日,我参加了中国互联网公益峰会下午主会场的“乡村振兴中互联网公益的机遇与挑战”圆桌论坛环节,与来自北京大学教授、长江学者特聘教授邱泽奇;农业农村部、重庆市扶贫办相关负责人等,就乡村振兴的关键点及乡村数字化、中国互联网公益等话题发表了观点与建议。我大致整理了一下当天的发言内容,与当天发言内容有小部分增减。

  我主要是回复了两个问题,一是乡村振兴的关键点是什么?二是数字化在乡村振兴、中国公益的作用?


  乡村振兴的关键点是什么?

  首先我觉得乡村振兴不仅仅是一个社会经济发展问题,在当前中国同样是一个公益问题,作为中国最大群体人的福利必然是中国当前最大的公益问题,呼吁全国的公益组织都要关注乡村振兴。

  从表面上来看,提高农民收入、农民就业、农村教育、农村产业等都是乡村振兴的关键所在,但我们更要思考背后的核心、关键问题究竟是什么?

  我认为有三个问题需要关注:

  一、二元市场理论,认为农村的产品、劳动力、土地等只能进入“次级市场”。我个人觉得这个问题亟待关注,不然的话我们乡村振兴的最重要的产业振兴中的产品附加值提升不上去,农村

  二、经典的反贫困理论认为,贫困不仅仅是收入低下,而是基本能力的剥夺或缺失。

  三、我们这么多年城镇化主要表现为城市化,下一步要在加强“镇”的建设上,这样才能够更好地辐射农村。

  基于三个问题的思考,我有四点建议:

  1:致力于提升农村产业的生产效率。无论是城市的产业还是农村的产业从根本上来说,都需要从技术、创新来提升产业的效率,我认为任何创新都需要关注两个维度:一是产业技术的创新,刚才中国农村科技出版社周总从农业科学技术的角度提出了很好的观点,我就不重复了。但我认为,当前我国农业技术由于种种原因是供给不足的,不足以支撑乡村振兴,应该加大投入。二是数字化技术。电商、直播等已经充分证明,数字化技术对农村产业效率提升期待不可或缺的作用。而且这里面的空间很大。

  2:进一步改善二元市场,让农村的产品、劳动力、土地等要素从“次要市场”中走出来,在我看来,这是乡村振兴中产业兴旺、激活内生动力的关键所在。这里有两个维度,一是制度层面,其实这几年我们从医保、农民工同工同酬等角度进行了改革,农产品价格改革也推进了好几次,也取得了很大的效果,未来要通过例如农业期货等财税金融手段来分散农业产业的风险,并进一步解决农业产品价格等二元结构问题。在工业发展初期,农业工业的剪刀差(主要体现在价格上)是必要的,也符合包括农村在内的中国群体人民的社会福利最大化原则,当今天经济社会、工业发展一定阶段,我们具备了一定经济能力的时候,我们是时候要逐渐改变这种二元结构,不能让农村的要素人为地进入“次要市场”,不解决这个问题,乡村振兴的内在动力,尤其是农村产业 ,是无法从根本上上改变的。二是数字化是比较理想的途径。有些“二元市场”并不是制度导致的,而是市场本身的原因,解决这个方面的问题,数字化手段或许能发挥独特价值。
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2021-5-25 8:03:00

  作者出席2021清华五道口全球金融论坛时澄清当前数字货币(DC)和电子支付系统(EP)推进过程中存在的诸多认识误区,指出DC/EP的发展主要立足于国内支付系统现代化,设计之初主要为零售支付系统服务,双层系统已明确将商业银行和第三方支付等均考虑在内;且支付系统现代化须考虑不同市场现况,根据现实情况作不同推进计划;尤其是在人民币国际化方面,不能仅从技术方面考虑,还须从制度层面作多方平衡和考量。
  DC/EP的发展主要立足于国内支付系统现代化

  今天我想讲一个学术问题,“数字货币和电子支付系统”。

  这个题目前一段时间已有很多讨论,确实也是党中央、国务院明确加以关注并列入“十四五”规划之中,要积极探索发展试点推广的内容。但我看了很多媒体在这方面的报道和评论,发现实际上还是有很多概念需要进一步明确,有些方向问题还需要探索。

  尽管中国已经进入了DC/EP的研发和试点阶段,但对这个问题可能理解上还有很多需要讨论的地方。同时,我感觉它也是国际上感兴趣的问题。当然我现在更多是一个旁观者,对一些在研发和试点过程中的具体问题也有一定距离,观察不是很准确,我想就这个题目跟大家交流探讨一下。

  首先,媒体特别是外媒对这个问题有些讨论会引起某些误解。其实过去几年时间,我们对这些基本概念都作了很多讨论,但是并未完全取得一致认识。

  举几个例子,外媒现在比较多的一种说法,是中国的DC/EP或e-CNY不管怎么发展也替代不了美元在国际上的主导地位。我觉得这个说法本身命题就不太对,因为DC/EP的发展主要是立足于国内支付系统的现代化,跟上数字经济和互联网时代的步伐,提高效能,降低成本,特别是为零售支付系统服务,本来设计的目的和努力的方向就没有想取代美元的储备货币地位和国际支付货币的地位。

  再有一种说法也是外媒说的比较多,就是把数字货币的研发和试点与人民币国际化密切挂起钩来,认为数字货币对人民币国际化帮助不大,或者说也实现不了人民币国际化。我觉得,人民币支付系统的现代化、数字化对提高人民币的国际地位和跨境使用会有一定程度帮助,但帮助不是太大。人民币国际化更多取决于体制、政策上的选择,更多取决于我国改革开放的进展,而不是技术上的因素。

  再有一种议论说人民银行推动的DC/EP和e-CNY是想取代现在第三方支付的角色,我觉得这也是一种妄议。中国人民银行明确说DC/EP的计划是一种双层系统,而且整个研发队伍是人民银行组织,由主要商业银行包括工农中建等,还有电信营运商和几大第三方支付机构共同参与研发,都是在他们以往工作基础上,瞄向升级换代的新台阶。大家都在一条船上,当然在一条船上的人有时候也会有不同意见,有时候也可能在有些问题上会有争议,但毕竟是一条船上。并不是有些人说的好像是一种内斗,谁会取代谁的说法。


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2021-5-20 8:09:00

   4月16日,莫干山研究院携手中信改革发展基金会、中国经济体制改革研究会等著名智库,召开第四届春季莫干山会议。本次研讨会聚焦国内外财政货币政策和近年来发达国家流行的现代货币理论。中国人民银行金融研究所所长周诚君出席并发言。

  以下为发言全文:

  非常高兴、也非常荣幸参加久负盛名的莫干山会议。刚才(刘)尚希院长做了很有见地的演讲,有些问题讲得很透彻、观点也很独到,给我们描绘了一幅宏大蓝图。我想围绕今天会议的主体,讲一讲对相关问题学习研究的一些思考,也对尚希院长的部分观点和建议做一些评述或回应。

  一、关于财政政策和货币政策合作

  去年9月份,我在“2020上海货币论坛”做了题为“关于当前加强财政政策和货币政策配合问题的思考”的主旨发言,对MMT理论以及财政政策和货币政策配合问题进行了讨论。作为一名长期研究货币问题的经济学者,我对MMT理论一直不太认可,因为其假设前提有重大缺陷。MMT理论认为货币是政府对市场开具的“借据”,政府理论上可以无限开具这样的借据。但实际上货币是所有市场主体,包括政府、企业和居民部门对交易对手开具的借据。当全社会“借据”足够多时,产生了一个集中的借据交换和清算者,扮演这个角色的机构最后逐步推出了标准化的借据,这个机构演变为中央银行,标准化借据也演变为我们现在所理解的法定货币。不仅如此,其背后更深层次的问题是货币的性质。毫无疑问,对于持有人而言,货币是一种资产,不管是现金,还是存款货币,包括现在的数字货币,都属于资产。但是,货币放在财政手里和由央行发行时,两者的财产权利属性是不一样的。央行发行的货币本质上是一种负债,特别是在现代信用货币条件下,央行对所有货币持有者需承担无限法偿的义务和责任。而财政持有的货币是一种资产,而且是具有严格和完整所有权的资产,财政部门代表政府对这些货币资产具有完整的所有权,可以按其意愿去使用、支配。可见,两者是有本质差异的。

  还是在那次研讨会上,我提出财政政策和货币政策在应对疫情方面确实要密切合作。我的一个观点是,为应对疫情、实施救助、推进复苏,需要大规模投入财政资源,但财政没钱,因此要帮助财政扩大篮子。央行是可以有所作为的,美联储就是这么做的。在历史上,央行也曾做了一些类似的事情,但关键要分清权利、责任、义务边界。美联储和美国财政部在合作实施救助过程中,有非常清晰的机制,联储怎么出钱、财政如何承担责任,出资比例,股权还是债权,谁优先、谁劣后,等等,都有准确、清晰的界定。这个机制也不是由美联储的经济学家或财政部的专家设计,而是请贝莱德、黑石这样的国际投行来设计,明确财产权利属性和责任义务边界,确立后续退出和清偿机制。我想,这恐怕是核心要义,也是这个框架有公信力的关键所在。我不想沿着这个思路再展开,我去年9月份的演讲内容也会在这个月的《比较》杂志正式发表,到现在我没有改变对这个问题的看法。

  二、关于人民币国际化和国际货币体系多元化


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2021-5-19 8:05:00
   内容提要

  如果一定要征收边境调节税的话,应该要求西方国家把征收边境调节税的所有收入全部用于购买发展中国家出口的负值碳配额,也就是说用于支持发展中国家或者具体出口国的减排。

  可以试着换一种思路和做法,学习中国金融市场的做法,建立类似沪港通、深港通、沪伦通、中德D股通,把各个碳市场进行市场可控的连通。

  碳市场连通问题需要有整体论证和规划。从起步来讲,应该允许发展中国家每年有一定数量的负值碳配额拿到欧洲碳市场去卖。

  在谈论碳中和时,可能要承认有一定的通胀压力,需要管理好通胀;要把握好利益受损人群的不满等等。对此要有思想准备,不可过于乐观。

  要充分重视电力体制,特别是着力研究电网的作用。从价格信号的角度看,电网未来将是碳价格最核心的价格传导者,是最主要的“二传手”,类似于货币政策从基础货币供给向多层次货币量及价格传导的机制。

  本文根据作者5月9日在“2060展望碳中和:能源、技术与投资”交流会上的发言整理而成。原文刊载于第一财经客户端。

  现在我挂着博鳌亚洲论坛和中国金融学会的头衔,很大一部分工作是提出题目和提供讨论平台,因此,针对“碳中和”,我准备重点提出两个大一点的机制性题目,这两大题目下面可以再具体细分,希望能够引起大家更充分的讨论。
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2021-4-30 15:14:00

  《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出,要“发展多层次、多支柱养老保险体系”。从未来看,不断完善社会保障制度体系,积极稳妥推进养老保险制度改革,加快发展职业(企业)年金,鼓励发展个人储蓄性养老保险、商业保险,满足人民群众日益多样化多层次的保障需求,将是我国“十四五”期间多层次社会保障体系建设的重点。其中,大力发展养老保险第三支柱有着重要的意义。它不仅能缓解第一支柱的财政负担,满足居民多层次的养老需求,降低整个养老保障制度的运行成本,还能集中居民闲置资金,投资于基础设施和新经济发展,从根本上促进我国资本市场的健康发展。

  一、养老金融的含义

  要应对老龄化的趋势,需要整个养老体系以及相应的金融体系的全面变革。养老金融(ageing finance)指的是为了应对老龄化挑战,围绕社会成员的各种养老金融需求所开展的金融活动的总称。在不同的研究中,养老金融所涵盖的内容存在一定的差异。最为狭义的养老金融,特指养老金制度,是为储备制度化养老金进行的一系列金融活动,其主要研究对象是各类养老金资产,目标是通过制度安排积累专门的养老资产,同时通过资产的配置管理来实现养老金的保值增值。1994年,世界银行出版了《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》,首次提出了建立养老金制度三支柱的思想。此后通过二十几年的发展,各国已经基本建立了三支柱的养老金制度。

  除养老金制度外,广义的养老金融还包括养老服务金融和养老产业金融等两个内容。养老服务金融是指金融机构围绕全体社会成员养老相关的投资、理财、消费及其他衍生需求采取的一系列有关金融产品与服务的创新金融活动,其本质是通过市场化的金融创新来保障多元化的养老需求。具体来看,养老金融服务主要有两方面的内容,一是养老财富积累,指的是在国家养老金体系以外,社会成员为更好地满足老年需求,自发进行的财富积累活动,需要金融机构针对养老资产储备需求开发专业化养老金融产品和服务,如养老理财、商业养老保险、养老投资基金以及养老财务规划、养老投资顾问等。在发展较为成熟的市场中,养老服务金融主要围绕着第三支柱的账户(个人商业养老账户)来开展的,是第三支柱的重要组成及补充。二是养老财富消费,指的是金融机构针对个人在养老阶段的消费需求,提供有针对性的金融产品和服务,如反向抵押贷款、反向抵押保险以及养老消费信托等。养老产业金融则指的是为各类养老相关产业提供包括投融资在内的多元化金融产品和服务支持,其对象是养老产业,目标是满足养老产业全方位的金融需求,在某种意义上属于特定的产业金融范畴。


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