2021-2-25 9:31:00
  一、比特币的乌托邦——去中心化的世界货币

  比特币本本是中本聪的一次实践,他以区块链技术和非对称加密为基础,通过工作量证明来分配,其本意是创设一种去中心化的货币,由于比特币的区块本身就是交易记录生成所得,区块就是账本,而账本具有时间上的连续性也就是时间指针,所以比特币不能被篡改,因为有时间戳,区块记录是连续的,你不可能跨越时间线去篡改区块,因为记账是分布式的,所有人都有平等获得记账权力,没有人能够控制区块产生(除非掌握一半算力)。于是比特币就获得总量有限,不可伪造的货币属性。市场希望比特币成为一种去中心化的世界货币。当下的世界货币是美元,则美元、黄金和比特币在一定层面上构成了三角竞争关系。

  二、马斯克和孙正义都是比特币的粉丝,为什么巴菲特对其不屑一顾?——屁股决定论

  马斯克和孙正义曾支持比特币,这和巴菲特的观点形成鲜明对比,那么他们之间观点差异是如何形成的呢?

  比特币最终的目标当然是取代美元,对于马斯克和孙正义来说,他们对比特币的信心出于两个方面:其一是比特币的金融属性,他们自身对于区块链的热衷,是因为比特币及区块链技术为基础,可以发行数字货币,数字货币可以认为是一种自发式的融资。其二是马斯克和孙正义对当下美元主导体系的不信任,比如美元过度宽松,美元主导权在美国政府手中,很容易超发,无限量化宽松,失去信用。所以他们更加希望区块链主导的数字货币能够改革当下金融体系。

  而巴菲特投资的主要标的资产是美元计价的,他并不希望美元失去主导地位,比特币颠覆掉美元体系对于巴菲特毫无好处可言。而比特币本身又是一种没有资产担保,完全私人化的货币,虽然是去中心化的,但是他的价值出于对比特币成为世界货币的信仰值。
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2021-2-24 11:35:00
   作者:熊柴、周哲、任泽平

  智联招聘课题组专家 李强 王一新 周培 李小丽

  北京大学黄玉致、伦敦大学学院闫婧对本文有贡献

  导读

  人口是一切经济社会活动的基础,人才更是第一资源。我们提出“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”,成为业内广为采用的经典分析框架,人口人才是区域经济和各行各业兴衰的根基。我们在前期系列报告中提出“人随产业走、人往高处走”的逻辑,指出人口正持续向大城市及大都市圈集聚。随着人口红利消逝、人才价值日益凸显,恒大研究院和智联招聘联合推出“中国城市人才吸引力排名”报告,以期准确把握人才流动趋势。

  摘要

  数据说明:通过跨城求职数据解密人才流动趋势。智联招聘拥有约2亿用户,日均活跃用户数约630万;其中85%为专科及以上学历,远超全国就业人口总体的14.6%。在求职者中,约四成为流动的跨城求职者。人才求职和跨城求职具有明显的月度波动性,高峰均在春节后的3月。从性别看,2019年流动人才中男性占60%,明显高于求职总体的54%,男性更有可能跨城求职;从年龄看流动人才中超8成为18-35岁;从学历看,流动人才中52%为本科及以上,明显高于求职总体的37%,高学历更有可能跨城求职;从工作年限看,流动人才中46%工作5年及以下,高于求职总体的44%,职场新人更有可能跨城求职从工资水平看,流动人才中45%月收入超6000元,明显高于求职总体的40%,收入较高者更有可能跨城求职从行业看,流动人才中51%分布在IT、房地产、制造业,高于求职人才总体的48%。

  榜单概览:上海连续3年成为最具人才吸引力城市。1)中国最具人才吸引力城市100强:沪深京居前三。为衡量不同城市的人才吸引力,定义人才吸引力指数为人才流入占比、人才净流入占比、应届生人才流入占比、海归人才流入占比的加权结果。其中,人才流入占比和人才净流入占比分别反映该城市引得来和留得住的能力,应届生人才流入占比和海归人才流入占比反映城市对年轻高学历人才和海归高学历人才的吸引力。从结果看,2019年上海、深圳、北京位居前三名,上海自2017年起连续三年第一,广州、杭州、南京、成都、济南、苏州、天津位居前十。2019年应届生和海归人才流向北上深广的比重分别占比24.5%、28.7%,均高于流动人才流向北上广深的比重20.2%,应届生和海归更倾向往一二线城市
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2021-2-23 9:28:00

   导读

  中央一号文件《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》发布,指明十四五开局乡村振兴成为发展新阶段的重中之重,农业现代化要求进一步提速。文件核心亮点集中在种业、农业科技与农业装备、县城为载体的新型城镇化等。

  摘要

  全力推动乡村振兴将成为 “十四五”时期“三农”工作的最重要抓手。从十九大提出“实施乡村振兴战略”到十九届五中全会要求“全面推进乡村振兴”,乡村振兴的重要性在不断强化。文件强调到2025年农业农村现代化建设取得重要进展目标,标志着十四五开局,乡村振兴步伐将大步迈开。

  中央经济工作会议后再提“打好种业翻身仗”,种子安全上升到国家安全战略高度。《意见》将“打好种业翻身仗”单独列出,对2020年中央经济工作会议相关表述进行了较大篇幅的扩展,未来与育种相关的技术和产业将成为农业领域重要的增量投资方向。

  强化农业科技与物质装备支撑,加快推进农业现代化建设速度。《意见》更加强调农业科技的“自立自强”和“自主研发能力”,加强农业科技的全方位支持。同时,强调对农机装备投入加大。

  财政维持向乡村公共基础设施建设的倾斜力度,有利于促进乡村消费回补。2021年的财政政策会更加倾向于扶持乡村振兴战略,并通过对农村物流基础设施中的补短板来疏通生产要素和农副产品参与国民经济循环的堵点。

  推进以县城为载体的新型城镇化建设,带动乡村振兴。未来县城将承担更多推动乡村基础设施建设、为农民提供基本公共服务的重要职能,农村千兆光网、5G建设,以及县城或中心城镇的学校、医院建设等或将加快推进。

  农村集体经营性建设用地入市或将加速推进,土地要素有望进一步被盘活。预计《农村集体经营性建设用地入市指导意见》将在2021年上半年印发,从而加速全面入市的进程。

  公共预算进一步向农村倾斜,健全乡村振兴的考核机制。一方面要求公共预算优先保障农业农村,另一方面要求健全“乡村振兴考核落实机制”,预计将为乡村振兴战略的具体实施落地指明方向。


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2021-2-22 11:09:00

【新闻】中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

  【点评】

  2021年2月LPR报价出炉,1年期和5年期以上LPR均与上期持平,自2020年5月以来连续10个月保持不变。本次LPR保持不变符合市场预期。一方面,体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。我国经济在疫情冲击后稳步恢复,LPR水平保持稳定,与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面,体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,对实体经济复苏提供必要的支持。近期,央行通过更加精准的操作向市场提供流动性,加强政策利率对市场利率的引导。OMO、MLF利率未变预示着本月LPR大概率保持不变。

  近期,央行引导市场关注政策利率而不是公开市场操作数量,起到了稳定市场预期的作用。《2020年第四季度货币政策执行报告》中指出,“判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化,而不应过度关注公开市场操作数量”。春节后第一个交易日,央行等量续做当日到期的2000亿元MLF,缩量续做200亿元逆回购对冲当日到期的2800亿元逆回购,回收流动性2600亿元。而此前公开市场操作中,也出现了50亿元、20亿元的小量操作,中标利率均保持不变,体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导,政策信号意义明显。

  从效果上看,市场利率逐渐向政策利率回归,并围绕政策利率波动。DR007从年初的低于公开市场7天期逆回购操作利率(2.20%),逐渐回归到2.2%的水平之上,近期在2.2%上下波动更加明显。1年期同业存单发行利率也从低于1年期MLF利率(2.95%),回升到2.95%之上,进一步明确了政策利率的中枢地位。

  下一阶段,货币政策将继续坚持稳字当头,不急转弯。央行将更加注重对价格的引导,预计会通过更加精准的操作,调节市场所需的流动性。短期内,资金面或将延续紧平衡状态,政策利率调整的概率不大,LPR也将大概率维持稳定,与经济平稳发展所需保持一致。


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2021-2-19 10:16:00

    清早起来,看到这样一篇整理有关部门和各地政策的文章。宁愿相信这是一篇谣言,盼望不是真的。看后顿时感觉,在实践中如果是真要象文中所规定的,那么,很可能是一场灾难,三农经济会彻底被摧毁。

  不知道哪个政府部门出的这样政策和规定,计划经济的色彩很浓,结果将是:一定会使农村住宅投资大规模收缩,给全国固定资产投资低迷雪上加霜;一是农民利用自己住宅和闲置住宅从事二三产业遭到毁灭性重创;二是城镇居民住的越来越好,农民自己投资改善自己居住条件却成为泡影;三是造成农村宅基地大规模闲置低利用浪费;四是需要宅基地的村民无法再通过市场交易得到宅基地,村里新批宅地,基本上幻想;五是地方政府土地财政盯着农民的宅基地,农民流动、故去和进城后白白拣得,或者低补偿强拆高价倒卖。

  从2006年前后土地部门怕被行政体制改革撤并,借口缺地,粮食安全等,保留壮大,并严格行政管理耕地宅地等,把农村、农业和农民经济让土地、规划、建设等有关部门折腾个够呛。这种计划管理,反而使农村大量的土地闲置低利用浪费,并没有使农村经济发展的越来越越好,而是每况愈下。

  笔者只列出一系列从2006到2019年的数据来说话。提示有关部门,可能这样搞下去,三农经济会越来越糟糕。

  1. 城镇住宅投资逆势上涨,农民住宅投资下滑很快

  2. 农民住宅投资占全国住宅投资的比例在下降

  3. 农民投资所有经济的投资占全国个体个体私营经济投资的比例很低,并在持续下降


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2021-2-9 15:14:00
    随着金融科技的快速发展,全球各国央行、金融从业者等都逐渐加大了对数字货币的重视。

  今日分享一篇由北京大学国家发展研究院副院长黄益平撰写的文章:《支付现代化与金融科技发展》,在文中,黄益平院长强调:“不夸张地说,数字金融创新其实就是从支付开始的。支付现代化既是数字金融发展的重要推动力,也是根本支撑,但学术界对这个问题的研究积累明显不足。”

  本文内容略有删减。

  在传统的经济学和金融学理论框架中,支付所占的篇幅并不大。传统理论高度关注货币供给、需求以及对经济增长和通货膨胀的影响,但不太关注货币流通如何通过支付系统进行。较多讨论中央银行货币政策及其对中央银行和金融机构资产负债表的影响,但很少讨论这些资产负债表调整如何通过账户体系的操作得以实现。这个方法论在宏观经济研究中已显不足。比如,要准确理解欧央行的货币政策操作,必须理解成员国央行在实时全额结算系统TARGET2中的余额。

  这个方法论在金融科技研究中更显不足。北京大学数字金融研究中心自2015年成立以来的一系列研究工作,都充分地反映出理解支付和账户体系对研究数字金融的关键意义,不夸张地说,数字金融创新其实就是从支付开始的。支付现代化既是数字金融发展的重要推动力,也是根本支撑,但学术界对这个问题的研究积累明显不足。

  经济和金融活动伴随着参与者资产负债表的调整以及经济价值在他们之间的转移。这其中,交易双方为最终完成交易而进行的付款人对收款人的货币债权转移,就体现为支付。对货币和证券等金融资产而言(现金除外),账户是资产持有、交易、清算、结算以及金融当局统计监测和监督管理的基本载体,是金融市场、金融基础设施运行的基础。对经济和金融活动,除了经济学和金融学分析方法以外,还可以根据会计准则研究对参与者资产负债表的影响,可以从支付系统研究伴随的货币流通,可以从账户体系的微观尺度进行细致观察。这四个不同角度相互印证,能提高我们对经济和金融活动的分析能力,正如物理学家从波和粒两个属性研究光一样。

  支付是数字经济和数字金融的入口,是线上信任关系的基础。
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2021-1-29 7:53:00
    政策的风向是否在动?都是流动性惹的祸?如何看待节前市场?

  一、削弱春节效应对供给端的影响——短期提升生产强度

  就地过年虽然不影响春节长假,但是春节对经济活动的影响也不仅限于7天法定假日。官方定义的春运,一般是从春节前的15天到春节后的25天,共计40天,这期间都是人口往返流动的高峰期。因此,春节对经济活动的影响,大致是以法定假日为中心向前、向后各延伸2周,总计5周,主要原因是一部分劳动力提前放假、滞后返工。

  参考近几年的发电耗煤量,工业生产活动一般从春节前的第4周开始边际转弱,第2周开始明显转弱,春节当周为最低点,到春节后的第3周基本回归正常,与春运的时间基本一致。因此,如果今年春节有20%的劳动力人口就地过年,这部分劳动力可能会比往年更晚放假、更早返工,从而使春节前后的生产活动尤其是工业生产比正常情况有所增强。假设春节前1周和后1周的生产强度提升10%,则对1季度工增的提升约为0.7%。

  二、削弱春节效应对需求端的影响—消费、投资、出口各不相同

  就地过年对需求端的影响要分类看待,以需求侧的三驾马车——消费、投资和出口为例,影响各不相同。短期而言,就地过年可能会加强生产、削弱消费、小幅加强投资尤其是制造业投资,对出口的影响有限。

  1、消费整体受损,区域间和结构间会有腾挪

  以社零衡量,消费总量上也有春节效应,但与生产端相反,春节会增强消费。主要体现在三方面:一是烟酒茶、各类礼盒、金银珠宝、餐饮等,主要与亲朋好友间的礼节馈赠和聚会娱乐有关;二是部分小额可选消费例如服装鞋帽;三是部分大额可选消费例如汽车等,部分在外务工人员有购车返乡的需求。
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2021-1-28 11:40:00

摘要:

对于“就地过年”政策的影响,我们的基本判断如下“就地过年”的影响并非单向的,一方面春节往返时间成本减少,这对生产和消费其实都有利;另一方面如果疫情背后对应的是疫情扩散和防控升级,那么经济活动也会整体受限(极端情况是2020年Q1经济全面下滑)。分行业来看,“就地过年”对工业生产和建筑业整体有利,第三产业中交通运输、住宿餐饮、批发零售面临的不确定性较大,金融业、信息技术、非市场化行业受影响较小。

在疫情防控不全面升级的前提假设下,预计2021年1季度GDP同比增速约22%,具体影响还取决于“就地过年”政策执行力度以及疫情发展,同时进一步跟踪相关高频数据。

  当前局部地区疫情反复,政策提倡“就地过年”,疫情防控对返乡人员重点关注。如果“就地过年”成为主流,那么可能对生产、消费均会形成一些扰动。

  “春节回家”期间生产消费均会回落

  从往年数据来看,春节前一周到春节后两周,工业生产均处于比较低的水平,完全复工复产要等到正月十五之后。因而,一季度GDP、工业生产、消费等经济数据均会出现季节性回落。


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2021-1-25 9:17:00
    2021年需要就业的大学生规模空前巨大,估计在1100万人左右。2020年大学生毕业909万人,上年因疫情开发性工作岗位等不稳定因素需要转移就业的大学生可能有100到150万人;留学回国规模在60万人以上,并且因疫情留学生滞留国内,或拟出国留学也因疫情等待出国的至少也有30万人左右,其中一些也转变意愿开始加入就业大军。

  全球产业链阻断恢复预期不稳定,制造业和服务业可能二次下行或者低迷,经济恢复性就业反弹能力可能较弱,并且由于经济社会活动的线上化,加上制造和服务智能化,会持续替代劳动力,结果可能年失去500万个左右的就业机会。

  今年一季度最严重时破产停业的企业数量达56万家,全年至少在100万家以上。2021年,企业因疫情反复和债务违约等原因,破产重整和歇业停产的数量会增加。原因在于英国和南非等地出现的变异新冠病毒,其传播速度较之前快70%,并向全球扩散,使已经研发的疫苗有效性下降,这给全球产业链弥合、贸易投资流动恢复和经济复苏蒙上了阴影,中国也会受到影响。

  中国目前农村目前错过城市化人口规模在2.5亿人左右,劳动力外出务工的动能越来越弱。人口城市化有其生命周期的最佳窗口期,农村外出务工人口由于户籍制度、子女教育、房价房租太高、土地粘性等原因没能市民化,青出老回,目前已经淤积了45岁—65岁2.5亿人以上的错过城市化人口。农村年轻人口数量也在收缩,中老年人口却日益增多,使得在农民工工资为城镇职工工资50%这样大城乡收入压力差的情况下,近年来农村劳动力向城市转移的能力却大大下降。从城镇吸收农村劳动力进城务工的需求看力量越来越小,向外挤出农村务工劳动力的力量却越来越大,近年挤出规模在300万人左右。

  除非城市建设区域区划性扩大本地外出务工人员计入了向城镇的外出务工人员,否则实际城镇向外挤出务工人员的数量会越来越大。

  经济社会活动的网络线上化、智能制造进展和一些产业转移,相对或者绝对减少制造就业和实体店工作岗位,形成向农村挤出务工劳动力的力量;不论特大和大中小城市,甚至县城,城市建设和管理追求宽街道、超高楼、封闭社区、整治市容、商业为交通让道,高楼居住、购物快递送、饮食订外卖生活方式的变化,使沿墙店铺、街巷商业、农贸早市、杂货服装建材市场、沿街地摊、社区餐饮休闲等微商业服务生态系统不同程度受损,也影响了城镇对农村外出务工劳动力的吸纳能力。
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2021-1-22 9:45:00

 【内容提要】“保险业十四五”这个话题,关键在于形成说明中国风险观和保险学的“说明书”;建立解释中国风险观与保险学的“解释学”;给世界提供研究中国风险观和保险学的基础知识和方法的“方法论”;让世界认识中国保险业和保险市场的创新与发展的“实践课”。

  2021年1月18日,银保监会主席郭树清在第十四届亚洲金融论坛上发表了“中国经济的新阶段与香港特区的新机遇”演讲,面对中国经济的新阶段,提出“实现更可持续发展是唯一正确选择、要实现更高质量更有效率的发展、要努力实现更加公平更为安全的发展、要扎实推动共同富裕不断提高人民生活质量”。

  中国经济的新阶段,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出,到2050年全面建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国,到2035年基本实现社会主义现代化。

  同样,面对中国经济的新阶段,对中国保险业提出了四个新要求:可持续保险、高质量保险、安全型保险、普惠型保险。

  可持续保险

  可持续保险(Sustainable Insurance),英文由Sustainable和Insurance两个单词组成,同样是跨界整合。第一个领域是Sustainable Development,涉及环境与社会的可持续发展;第二个领域是Insurance,涉及保险价值创造、风险治理以及资源配置的效率。可持续保险将保险和可持续发展结合在一起,旨在将保险导入人类可持续发展的重要领域,如环境污染责任保险、巨灾保险、突发公共卫生事件公共责任保险、普惠保险等。

  可持续保险,就是将ESG 理念嵌入到保险业务中,以负责任和前瞻性的方式完成保险价值链中的所有活动,在保险产品的开发设计和承保过程中充分考虑ESG有关因素,降低承保风险;同时,通过开发创新解决方案,将多元保险业务与联合国可持续发展目标(Sustainable Development Goals - SDGs)进行对标与融合,为环境、社会和经济可持续发展做出贡献,推动全球实现可持续发展。

  高质量保险

  高质量保险,是指要形成和强化能够推动保险业高质量发展的新动力机制。从根本上说,这种新动力机制的内在要求就是市场经济工具理性与经济发展本真理性的有效契合。与高速增长阶段主要以工具理性为动力的机制不同,高质量发展阶段必须有更具本真价值理性的新动力机制,即更自觉地主攻能够更直接体现人民向往目标和经济发展本真目的的发展战略目标。这种新动力机制的供给侧是创新引领,需求侧则是人民向往。


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